2023年投資賽程步入最后四分之一?；仡櫲径?，A股整體延續震蕩走勢，行業分化明顯，上游資源品表現相對占優。展望后市，建信基金認為，8月以來政策驅動經濟環比動能逐步修復，但宏觀經濟弱復蘇的趨勢不變，四季度或仍以結構性行情為主。

從基本面看，8月以來，CPI、PPI、PMI、社融等數據均逐步企穩，宏觀經濟延續復蘇趨勢。資金面上，北向資金凈流出壓力逐步緩解，產業資本增持出現好轉，重點關注美聯儲加息預期擾動對全球風險資產的影響。估值層面，當前A股主要股指估值均位于歷史較低水平，投資性價比較為突出。

經過8-9月的密集政策推出后，經濟環比動能逐漸修復，但宏觀經濟弱復蘇的趨勢沒有改變。后續可能經歷總量政策向產業政策的轉向，重點關注新型工業化向市場傳導的力度和廣度。四季度指數行情需要等待市場情緒回升的驗證，重要經濟會議或為關鍵影響因素。

具體配置上，主要關注產業政策帶來的結構性機會。一是周期品和消費品，周期方面可關注10月“銀十旺季”經濟修復強度，主要跟蹤高頻地產銷售數據；消費方面則重點關注結構性變化趨勢，地產長周期回落后，有望迎來消費下沉與醫藥醫療領域的中長期機遇。二是中美庫存周期導向下的結構性機會，可關注產能和價格方面均有彈性空間的行業，包括上游煤炭開采、黑色冶煉采選等，中游的化纖、電氣機械、計算機、汽車制造等。三是自下而上關注政策導向變化，在總量政策向產業政策轉向趨勢下，新型工業化體系或是重點方向，結合前期工信部梳理推出的45個先進制造業集群，產業數字化與數字產業化是制造業轉型重點，包括數據要素、工業母機、半導體、汽車智能化。

來源：證券時報